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行业概述

云计算

此次疫情加速B端企业由线下向线上迁移及上云进程，国内云计算产业链预计将得到进一步推进。我国云计算产业的发展伴随着B端线上化、信息化的进程，年我国GDP总量已经接近美国的70%，但是云计算市场规模只有美国的10%，我国整体IT渗透率大概在6%左右，也远低于全球平均10%的水平，由此可见，以云计算为产业大方向的我国信息化进程潜力还十分巨大。

云计算分为IaaS、PaaS和SaaS三层，从市场规模来看，根据前瞻产业研究院数据，年，全球公有云市场规模达到1,亿美元，增速23%，未来几年市场平均增长率在20%左右，预计年市场规模将超过2,亿美元。中国年云计算总体市场规模约在亿人民币，其中公有云市场规模约亿元人民币，增速高达65%，远超全球市场。从产业链来看，全球市场中，SaaS的市场占比最大，而IaaS的行业增速最快，中国市场IaaS的市场占比和增速均为最快，且远高于国际平均水平。

在全球市场中，SaaS的市场占比最大，而IaaS的行业增速最快，中国市场则IaaS的市场占比和增速均为最快，且远高于国际平均水平。与海外市场相比，我国SaaS市场依旧处于早期发展阶段，市场接受度及产品技术成熟度较低。随着我国企业数字化转型进程不断加深，下游企业上云需求不断增大以及IaaS底层基础设施的支撑，企业级SaaS未来有望迎来爆发式增长。

IaaS：我们认为IaaS业务的行业集中度会继续快速提升，头部厂商领先优势不断加大。中国公有云市场，阿里云目前优势明显，排名第一，腾讯云凭借其资本实力和生态能力，快速提升份额，占据第二名的位置。华为云目前市占率较低，但依托其强大的技术基因和产业背景，潜力较大，其他份额较大的公有云提供商包括电信云、金山云等。

硬件基础设施：IT企业的资本开支将显著影响上游需求，目前全球IT巨头资本开支自年4季度开始增速回升，对服务器需求加大，同时，国内浪潮、紫光、联想、华为等厂商的市场份额在显著扩大，不断侵袭戴尔、惠普等海外厂商的份额。从IDC市场看，目前国内一线城市周边的大型IDC机房供不应求，供应云计算厂商的大型机房建设加速。

SaaS：美国的SaaS产业较为成熟，SaaS公司目前收入中订阅收入已经达到70%-90%。从资本市场的回报来看，SaaS类公司也是美国资本市场近几年表现最佳的板块，市场已适应通过PS估值的方式对SaaS企业进行合理估值。而中国市场SaaS发展仍然相对滞后，尤其在A股上市公司层面，除广联达之外，尚未出现SaaS体量成规模的公司。我们认为形成这种现象的原因可能包括中国信息化程度较低，大部分企业还未意识到信息化、云化的重要性，中国大型企业习惯项目制定制化服务，对SaaS服务未形成消费习惯以及国内SaaS产品对B端需求理解不3等。

云服务（MSP）：MSP是云计算产业链中容易被忽略的部分，所谓云服务，包括向传统企业提供咨询、迁移、运维、安全、云上软件开发等全栈解决方案，云服务业务在中国处于起步阶段，根据IDC数据，行业未来五年复合增速将超过70%。

面对目前如此低的IT渗透率和云渗透率，云计算大的产业趋势不会改变，我们相信，中国云计算产业链的各类公司都面临巨大的商业机会。

医疗信息化

医疗信息化赛道众多，此次疫情预计将加速区域医疗信息化及互联网医疗发展。医疗信息化行业赛道众多，主要包括HIS（医院信息系统）、CIS（临床信息系统）、区域卫生信息化、医保IT、互联网医疗等。

我国医疗卫生信息化建设已经走过三十个年头，大体可分为四个阶段，其中20世纪七八十年代至年为起步探索阶段，这个阶段主要建设一些单机版系统，包括门诊住院收费系统、病案统计系统等；第二个阶段为年到年的产业发展阶段，这个阶段的建设升级为网络版，但仍主要集中于HIS领域；第三个阶段是年至年的临床系统快速发展阶段，这个阶段的信息系统建设由HIS向CIS迈进，电子病历、电子医嘱、检验检查信息化系统等大规模推广；第四阶段是年至今的新医改与技术创新推动阶段，这个阶段主要是区域医疗信息化平台的建设和互联网医疗的发展。

即使不考虑疫情影响，医疗信息化也是计算机行业子板块中确定性和景气度比较高的行业。从最近几年医疗信息化行业的发展来看，18年开始，行业进入了比较明显的景气周期，18年的景气度主要体现在电子病历、医院信息化建设需求的大幅提升，当年相关政策接连不断。19年，随着国务院组织机构调整完成，新的医保局逐步步入正轨，19年国家医保局端信息化系统招标建设完成，也预示着20年开始，各省市医保医院端医保信息化系统建设将进入高峰期。另一方面，国家医保局从19年开始展开DRGS的试点，预计未来几年试点有望进一步扩大并全面推广。电子病历、医保IT、DRGS等各类医疗信息化系统的建设需求持续高企。

03年非典肆虐直接推动了临床信息系统的快速建设。非典时期，信息交换滞后、临床信息系统建设落后等问题暴露无遗，政府意识到加大医疗信息化建设的重要性，出台了大量应对政策并推动多个国家级项目，直接引发临床信息化系统建设高潮；电子病历、居民健康卡等各类系统纷纷上线。

此次肺炎疫情，我国医疗信息化建设与03年相比已有了质的飞跃，但区域协调不顺、信息交换与共享滞后等问题仍然较为明显，预计未来加强区域医疗卫生信息化系统建设，加强医疗大数据建设不可避免。

另一方面，由于疫情传染性强，感染人数众多，一些地区医疗资源呈现出较为缺乏的现象，同时为了避免人员聚集，降低交叉感染风险，远程诊疗、健康管理等互联网医疗需求提升，上周五，卫健委办公厅发布了《关于在疫情防控中做好互联网诊疗咨询服务工作的通知》，要求充分发挥互联网诊疗咨询服务在疫情防控中的作用，科学组织互联网诊疗咨询服务工作，有效开展互联网诊疗服务工作，预计本次疫情将会给互联网医疗业务带来发展机遇。

我国互联网医疗行业处于市场早期，根据第三机构统计数据，近几年我国互联网诊疗人次复合增速超过%，但渗透率仅3%，前景非常广阔。在互联网医疗业务的布局上，一方面以卫宁健康、万达信息、创业慧康为代表的上市公司近几年布局频繁，另外一方面，平安、阿里、腾讯等巨头也积极介入市场，行业前景光明。

重点

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